作者：digitalassetresearch 来源：substack 翻译：善欧巴，金色财经

周期有规律，但永远不会完全重复。如果市场每次都遵循相同的价格走势，交易就会变得简单，每个人都会成为顶级交易员。关键是要理解，任何市场要想精确反映过去的走势，确切的条件和参与者需要将他们的行动重复到 T——这在统计上是不可能的，在实践中也是不可能的。

随着时间的推移，我们已经展示了当前范围如何与 2023 年范围紧密一致，强调虽然我们在周期早期创下了历史新高，但时间与之前的周期保持了惊人的一致。

现在的主要问题是：我们是否仍在追踪前一个周期的路径，还是已经开始偏离？

鉴于比特币 4 年周期的规律性，许多人认为“这次不同”——这是投资中一个众所周知的危险观念。不过，仍有很多人预计明年第一季度比特币价格将达到 10 万美元至 12 万美元之间的高点。就我个人而言，我不相信这种理论。

最近的市场走势，尤其是过去几周的走势，已经说明了这一周期的性质。预测顶部是出了名的困难——指标和技术信号甚至会误导最好的人，过热的时间比预期的要长得多。在我看来，目前的区间和夏季的长期盘整表明，这个市场正在为更长时间的持续上涨做准备。几个月前我向高级订阅者指出的这种设置可能会给大多数参与者带来“最大痛苦”。

原因如下：模因币和投机炒作的走势往往很激烈，但持续时间很短。许多人预计这些走势会持续更长时间，但最终比特币创下了一个显著的高点——比如在第一季度——随后又经历了六个月的盘整。当出现回调时，交易员开始预测市场见顶，而早期的赌徒则抱着希望坚持下去，并回吐涨幅。

然后，当 BTC 在 2025 年下半年再次上涨时，顶级跟注者的 FOMO 又回来了，而现在几乎没有资金的赌徒被迫重新开始。

现在，想象一下这种情况一直重复，直到 2028 年或 2029 年达到顶峰。赌徒经历繁荣与萧条的循环，交易者一次又一次地被淘汰，只有真正的优质加密货币的长期持有者和精英交易者才能坚持下去。

所以今天，我想探讨一下为什么我们会看到与之前的周期有细微的偏差，但同时仍然呼应着熟悉的模式。

长期读者知道我们曾使用去年夏天的区间来预测拐点，而且非常准确。然而，我们现在开始在时间上偏离该区间。我们预计过去两周会出现重大突破，但尚未实现。那么到底发生了什么？

首先，让我们看看这个周期与之前周期的相对强度。从简单的回撤角度来看，我们可以看到，在其他任何周期中，BTC 都没有花费这么长时间在 75% 水平以上盘整。2020 年，它盘整在 50% 水平以下。2017 年，盘整程度根本没有那么大。但一般来说，盘整阶段越强、越长，扩张就越大。

另外，请注意前两个周期的 RSI 值与当前值之间的对比。这是一个很好的信号，表明市场在我们认为过热之前还有很大的上涨空间。相对于 2020 年和 2017 年，RSI 值仍然很低。事实上，它看起来更像 2017 年的情况，这告诉我们，使用该指标预测顶部在未来可能是一项非常棘手的任务。

如果我们观察市场正式突破之前的历史高点并进入价格发现阶段花了多长时间，我们似乎发现，在经历了几乎让所有人都感到惊讶的最初扩张之后，这一周期正开始与之前的周期重新调整。

如您所见，2017 年周期从低点突破需要 88 周，2021 年周期需要 104 周才能突破，而该周期目前为 100 周，略高于这 3 个周期的平均值 97 周。

类似地，如果我们观察之前的顶部突破，我们会看到类似的模式，但这一次我们处于平均时间的低端。

2017 年为 178 周，2021 年为 157 周，目前已进入该周期 154 周，低于 163 周的平均值。

因此，简而言之，这再次证明我们仍然走在正确的轨道上，尽管这比预期的要稍微长一些，但距离之前的周期正式开始新的价格发现周期只有几周的时间。事实上，这一周期在更高水平上盘整的时间更长，这表明这个市场具有令人难以置信的弹性，而且很可能会出现非常积极的扩张。

最后，让我们稍微放大一下当前周期，看看为什么 BTC 在 10 月份结束时仍能突破并处于强势地位。

我们正处于 2021 年 ATH 的完美周复试（以周收盘价为基础）以及当前周范围的再次复试（以收盘价为基础）。我们还没有看到连续两三周下跌，这将是我们第一个主要的疲软迹象。

综上所述，这个市场还没有像我们预期的那样起飞，但还没有表现出任何表明进一步下跌的疲软迹象。比特币仍然处于非常强劲的状态，这种上涨持续的时间越长，周期就越长，2025 年的波动性就越大。

我仍然不怀疑这个市场随时可能创下新高，正如周期所暗示的那样。然而，如果我们把问题拖到 11 月或 12 月晚些时候，我也不会感到惊讶，因为这样会造成最大的挫败感。我将在另一封信中讨论，随着 BTC.D 继续飙升至新高，这对山寨币可能意味着什么。

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责任编辑：张靖笛